जेन स्ट्रीटला त्यांच्या बाजार नियामकाने भारतीय सिक्युरिटीज मार्केटमधून बाहेर काढण्यास मनाई केली आहे, ज्याने म्हटले आहे की अमेरिकन फर्मने त्यांच्या ट्रेडिंग स्ट्रॅटेजीजचा वापर एका प्रमुख शेअर बाजार निर्देशांकात “फेरफार” करण्यासाठी केला, ज्यामुळे लाखो किरकोळ गुंतवणूकदारांचे नुकसान झाले, असे आरोप जेन स्ट्रीटने फेटाळून लावले आहेत.
सेबी जेन स्ट्रीटवर नेमके काय आरोप करत आहे?
सिक्युरिटीज अँड एक्सचेंज बोर्ड ऑफ इंडिया (सेबी) ने त्यांच्या अंतरिम आदेशात म्हटले आहे की जेन स्ट्रीटने बँक निफ्टी इंडेक्समधील घटक स्टॉकचे मोठ्या प्रमाणात रोख आणि फ्युचर्स मार्केटमध्ये जमा केले आहेत, ज्यामध्ये १२ शीर्ष भारतीय बँक स्टॉकचा समावेश आहे, ज्यामुळे निर्देशांकाच्या किमती वाढल्या आहेत.
त्याच वेळी, जेन स्ट्रीटने स्वस्त “पुट” पर्याय खरेदी करून आणि बँक निफ्टीशी जोडलेले महागडे “कॉल” पर्याय विकून डेरिव्हेटिव्ह्ज विभागात शॉर्ट पोझिशन्स घेतली, असे नियामकाने म्हटले आहे.
सेबीच्या आदेशात म्हटले आहे की, जेन स्ट्रीटच्या पोझिशन्सचा अभ्यास केलेल्या बहुतेक दिवसांच्या दुसऱ्या सहामाहीत, अमेरिकन फर्मने तिच्या व्यापाराचा पहिला टप्पा उलटवला, रोख आणि फ्युचर्स मार्केटमधील घटकांची विक्री केली, ज्यामुळे निर्देशांक आणि त्याच्या घटकांची किंमत कमी झाली.
यामुळे, “पुट” पर्यायांच्या मूल्यात वाढ झाली आणि “कॉल” पर्यायांच्या मूल्यात घट झाली, ज्यामुळे जेन स्ट्रीटला मोठा नफा मिळाला, जो व्यापाराच्या पहिल्या टप्प्यात झालेल्या कोणत्याही तोट्यापेक्षा जास्त होता.
सेबीने म्हटले आहे की या ट्रेडिंग पॅटर्नमुळे “बाजारातील क्रियाकलापांचे खोटे किंवा दिशाभूल करणारे स्वरूप” निर्माण झाले आणि “अनिश्चित” गुंतवणूकदारांना “कृत्रिम आणि तात्पुरते” पातळीवर व्यापार करण्यास आकर्षित केले.
जेन स्ट्रीट त्यांच्या इंडिया ट्रेडिंग स्ट्रॅटेजीबद्दल काय म्हणते?
जेन स्ट्रीटने त्यांच्या कर्मचाऱ्यांना लिहिलेल्या अंतर्गत ईमेलमध्ये म्हटले आहे की, प्रश्नातील क्रियाकलाप म्हणजे “आर्बिट्रेज ट्रेड” म्हणून ओळखले जाणारे क्रियाकलाप होते, जे सामान्यतः वित्तीय बाजारपेठेत मोठ्या ट्रेडिंग फर्म्स वापरतात.
आर्बिट्रेज ट्रेडमध्ये, कंपन्या एकाच वेळी वेगवेगळ्या बाजारपेठेत समान मालमत्ता खरेदी आणि विक्री करतात आणि किंमतींमधील फरकातून नफा मिळवतात.
जेन स्ट्रीटने त्यांच्या अंतर्गत मेमोमध्ये असा युक्तिवाद केला की ऑप्शन्स मार्केटमध्ये बँक निफ्टी इंडेक्सची किंमत आणि स्टॉक ज्या पातळीवर ट्रेडिंग करत होते त्या पातळीनुसार सूचित किंमत यांच्यात मोठी तफावत आहे. हे विचलन स्पष्टपणे दिसून आले आणि जेन स्ट्रीटने ती तफावत कमी करण्याच्या दिशेने व्यवहार केला.
भारतात आर्बिट्रेज ट्रेडिंग कायदेशीर आहे.
जेन स्ट्रीटच्या इंडिया स्ट्रॅटेजीमध्ये कोणते घटक महत्त्वाचे होते?
सेबीच्या आदेशातील तपशीलांनुसार, पहिले आकार आहे.
व्यापाराच्या पहिल्या टप्प्यात, जिथे जेन स्ट्रीट बँक निफ्टी इंडेक्सच्या घटकांचे शेअर्स खरेदी करत होते, ते निर्देशांक हलवण्याइतपत मोठ्या प्रमाणात करत होते.
बँकिंग इंडेक्सच्या घटकांमध्ये संपूर्ण बाजाराच्या व्यापार मूल्याच्या १५%-२५% त्याचे व्यवहार होते, असे सेबीने म्हटले आहे.
दुसरे म्हणजे भारतातील रोख आणि डेरिव्हेटिव्ह बाजारांमधील विकृती.
भारताचे डेरिव्हेटिव्ह-टू-कॅश मार्केट प्रमाण व्हॉल्यूमच्या बाबतीत जगात सर्वाधिक आहे, असे सेबीने म्हटले आहे. २०२४ मध्ये, हे प्रमाण ४०० पट होते.
त्याच्या आदेशात, सेबीने १७ जानेवारी २०२४ रोजी जेन स्ट्रीटच्या व्यापारिक क्रियाकलापांवर प्रकाश टाकला – ज्याची चौकशी सुरू असलेल्या व्यापारिक दिवसांपैकी एक होती – असे म्हटले आहे की अमेरिकन फर्मने निफ्टी बँक निर्देशांकावर अंदाजे $१.२ ट्रिलियन (१०३ ट्रिलियन रुपये) किमतीचे रोख-निश्चित पर्यायांचा व्यापार केला.
ती रक्कम निर्देशांकातील बँक स्टॉकच्या व्यापारिक प्रमाणाच्या अंदाजे ३५३ पट आहे.
भारताच्या डेरिव्हेटिव्ह मार्केटमध्ये तोट्यात कोण आहेत?
फ्युचर्स इंडस्ट्री असोसिएशनच्या आकडेवारीनुसार, जेन स्ट्रीट सारख्या प्रोप्रायटरी ट्रेडिंग दिग्गज कंपन्यांनी भारतातील डेरिव्हेटिव्ह मार्केटमधून मोठा नफा कमावला आहे, जो सध्या जगभरात व्यापार होणाऱ्या इक्विटी ऑप्शन्स कॉन्ट्रॅक्ट्सपैकी सुमारे ६१% आहे.
सेबीच्या सप्टेंबर २०२४ च्या अभ्यासात मार्च २०२४ पर्यंतच्या १२ महिन्यांत, प्रोप्रायटरी ट्रेडर्स आणि परदेशी गुंतवणूकदारांनी अनुक्रमे ३३० अब्ज रुपये आणि २८० अब्ज रुपये नफा कमावला आहे.
त्याच काळात, किरकोळ व्यापाऱ्यांनी ५२४ अब्ज रुपये गमावले.
सोमवारी, सेबीने म्हटले की डेरिव्हेटिव्ह ट्रेडवरील किरकोळ गुंतवणूकदारांचे नुकसान पुढील वर्षी ४१% ने वाढून १.०६ ट्रिलियन रुपये झाले. किरकोळ गुंतवणूकदारांच्या वाढत्या तोट्यासाठी त्यांनी प्रोप्रायटरी ट्रेडर्सना जबाबदार धरले नाही आणि प्रोप्रायटरी ट्रेडर्सनी केलेल्या नफ्याचा नवीन डेटा देखील प्रदान केला नाही.
जेन स्ट्रीट आणि सेबीसाठी पुढील पावले काय आहेत?
सेबीने जेन स्ट्रीटच्या निधीपैकी $५६७ दशलक्ष जप्त केले आहेत, जे ते “बेकायदेशीर नफ्या” म्हणून ओळखतात त्या रकमेच्या समतुल्य आहे.
अमेरिकन फर्म ती रक्कम जमा करू शकते आणि भारतीय बाजारपेठेत प्रवेश पुन्हा मिळवू शकते. त्यांच्याकडे उत्तर देण्यासाठी किंवा आदेशाला कोणतेही आक्षेप दाखल करण्यासाठी २१ दिवसांचा कालावधी आहे आणि ते सिक्युरिटीज अपीलीय न्यायाधिकरणामार्फत न्यायालयीन आव्हान देखील देऊ शकतात.
दरम्यान, सेबी अंतिम आदेशावर काम करत आहे आणि बँक निफ्टी व्यतिरिक्त इतर निर्देशांकांवरील जेन स्ट्रीटच्या व्यापाराची चौकशी देखील वाढवत आहे.
